私募基金投资机构是指专门从事私募基金投资活动的机构，它们通常是非公开募集资金，投资于股票、债券、股权、期货、期权等金融资产，以期获取资本或收益。私募基金投资机构包括但不限于以下几类： 1. **私募股权基金**：专注于投资未上市企业的股权或已上市企业的非公开交易股权。 2. **创业投资机构**：主要投资于初创期或成长期的企业，风险较高，但潜在收益也较大。 3. **风险投资基金**：投资于处于早期阶段的创新型企业，尤其是科技和互联网领域的企业。 4. **对冲基金**：通过多种金融工具和策略进行投资，以对冲风险并获取收益。 5. **资产管理公司**：为客户提供资产管理服务，包括私募基金在内的多种投资产品。 6. **公司**：通过设立私募基金进行投资，以获取资金的收益。 7. **信托公司**：作为私募基金的发行和管理方，信托公司提供私募基金产品给投资者。 8. **证券公司**：通过旗下的私募基金子公司或资产管理部门参与私募基金投资。 9. **基金管理公司**：专门从事基金管理和投资的机构，包括公募基金公司旗下的私募基金部门。 10. **家族办公室**：为富裕家族管理财富的机构，可能会投资于私募基金以实现资产的和保值。 11. **其他机构投资者**：如大学捐赠基金、慈善基金会等，它们投资于私募基金以实现资金的长期。 私募基金投资机构通常对投资者的资格有较高要求，包括投资者资质、投资金额等，且通常涉及较高的投资风险。在，私募基金投资机构还需遵守证监会和基金业协会的相关规定，进行登记备案，并遵循相应的自律规则。

基金管理人的穿透审查责任 1.多层嵌套的禁止 《资管新规》规定，“资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品”。这意味着，资管产品多层嵌套的时代即将告别。 以契约型私募基金嵌套有限合伙型私募基金为例，契约型基金的资金方通常并非投资人，而可能是银行理财产品等其他资管产品。该类嵌套架构如下图所示： 但是，《资管新规》出台后，上述架构设计方案将难以操作，需作如下类似调整： 2.私募基金管理人的穿透审查责任 笔者理解，鉴于《资管新规》禁止资管产品多层嵌套，私募基金管理人有必要也有责任对作为投资者的资管产品进行层层穿透以核查真实的嵌套情况，以保证其发行之基金产品的合规性，从而也在某种程度加重了私募基金管理人的审查负担和责任。 应注意的是，尽管《私募投资基金监督管理暂行办法》（2014）第十三条规定，私募基金管理人对于“依法设立并在基金业协会备案的投资计划”无需穿透核查投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数，但是，《资管新规》的出台又使得私募基金管理人免不了仍然要对上层嵌套的契约型私募基金等已在基金业协会备案的“投资计划”进行穿透式核查。 相应地，私募基金管理人将其管理的基金产品对外投资其他资管产品之前，也需要履行向下穿透审查责任，以保证不会触及禁止多层嵌套的红线。 事实上，《资管新规》也明确提出了穿透式监管的原则：“对于多层嵌套资产管理产品，向上识别产品的投资者，向下识别产品的底层资产（公募证券投资基金除外）”。