一、常见开曼私募基金简介



（一）法律监管不同——共同基金和私募基金辨析



根据开曼投资基金监管法律的不同，开曼将投资基金区分为共同基金（Mutual Fund）和私募基金（Private Fund），共同基金与私募基金的区别为投资者是否具有主动赎回基金权益的权利，共同基金的投资者有权主动赎回基金份额，私募基金的投资者不得主动赎回基金份额。



在法律监管上，共同基金主要受《共同基金法》（Mutual Funds Act）的监管，私募基金则主要受《私募基金法》的监管。在《私募基金法》生效以前，两者的监管要求存在较大差异，开曼对私募基金的法律监管领域散落在各个零散法律和法规中，而共同基金相较私募基金而言，需要向开曼金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority）（下称“CIMA”）注册、登记或申请牌照、满足持续合规要求；在《私募基金法》生效后，两者在监管要求上也逐步趋同，私募基金也需要向CIMA注册并满足持续合规要求。



在监管法律中，《共同基金法》明确定义了共同基金的权益（equity interest）可由投资者选择赎回或回购[1]，而《私募基金法》明确定义了私募基金的权益（investment interest）不得被投资者选择赎回或回购[2]。基于前述差异，共同基金对投资资产的流动性和估值性要求更高，私募基金则适用于流动性较低、需有一定持有期限的和长期价值的资产；共同基金和私募基金在实践中均可能设置一定的封闭期，但是封闭期结束后，私募基金权益的赎回仍由私募基金的投资管理人或董事或其他决策机构决定，因此，业内通常将共同基金称为开放式基金（Open end Fund），将私募基金称为封闭式基金（Closed end Fund）；为避免概念混淆，以下将仅援引开曼监管法律项下的名词“私募基金”概念。



（二）私募基金组织形式



在开曼发起设立的投资基金常见的组织形式包括豁免有限公司（exempted company）、豁免有限合伙企业（exempted limited partnership，下称“有限合伙企业”或“ELP”）、有限责任公司（Limited Liability Company）以及单位信托（unit trust）等；其中有限合伙企业和豁免有限公司下属类别的独立投资组合公司（Segregated Portfolio Company，下称“SPC”）是实践中较为常见的私募基金组织形式。



（1）豁免有限合伙ELP



ELP与境内的合伙企业类似，本身并无独立的法人资格，ELP的普通合伙人（general partner，下称“GP”）对ELP有天然的管理职权并为其债务承担无限责任。



投资者对ELP形式基金的投资方式为认购ELP的有限合伙份额并成为ELP的有限合伙人，投资者作为有限合伙人仅以其出资对ELP的债务承担有限责任；ELP运营的主要依据有限合伙协议以及GP的管理，开曼《豁免有限合伙法》（Exempted Limited Partnership Act）对有限合伙协议给予了极大的契约自由，但GP仍须遵守为ELP之利益而善意行事，这一义务不得通过合伙协议进行限制和修改。



（2）独立投资组合公司SPC




私募基金产品类型多样，主要包括以下几类：
1. **私募证券投资基金**：投资于公开市场交易的证券，如股票、债券、期权等，分为股票多头、股票空头、债券、量化策略、事件驱动等多种策略。
2. **私募股权投资基金**：投资于非上市公司的股权或已上市公司的非公开交易股权，包括风险投资、成长资本、并购基金、危机投资等策略。
3. **创业投资基金**：专注于早期创业企业的投资，通常在企业发展的早期阶段介入，包括种子轮、天使轮、A轮、B轮等。
4. **房地产私募基金**：投资于房地产项目或房地产相关资产，如物业购买、开发、管理及租赁等。
5. **基础设施私募基金**：投资于基础设施项目，如交通、能源、公共事业等，通常具有长期投资和稳定收益的特点。
6. **定向增发私募基金**：投资于上市公司非公开发行的股票，通常预期会有较高的收益，但风险也相对较大。
7. **私募债券投资基金**：投资于债券市场，包括债、企业债、金融债等，追求固定收益。
8. **对冲基金**：采用多种投资策略，旨在通过分散投资以降低风险，并追求收益，包括宏观对冲、股票对冲、固定收益对冲等。
9. **量化投资私募基金**：通过数学模型和算法进行投资决策，追求在各种市场条件下获得稳定的超额收益。
10. **多元策略私募基金**：采取多种投资策略组合，以达到分散风险和提高收益的目的。
11. **私募母基金**：投资于其他私募基金的产品，通过分散投资于多个私募基金来获取多元化的投资组合。
各类私募基金产品根据其投资策略、目标市场、风险收益特点等不同，适合不同类型的投资者。投资者在选择私募基金产品时，应根据自己的投资目标、风险承受能力和资金使用需求，进行仔细筛选和评估。同时，要注意私募基金的投资门槛通常较高，且不适用于所有投资者。