证券类私募基金管理人备案对衍生品投资的目的设定有哪些？
证券类私募基金管理人在进行衍生品投资时，有着多种目的设定，这些目的主要是围绕着风险管理、收益增强和投资策略多元化展开的。 首先，风险管理是衍生品投资的一个重要目的。通过使用衍生品工具，管理人可以对冲市场风险。例如，在权益投资中，当管理人担心股市下跌会对基金资产造成损失时，可以利用股指期货进行套期保值。假设基金持有一篮子股票，管理人可以卖出相应价值的股指期货合约。如果股市真的下跌，股票组合的损失可以通过股指期货合约的盈利来部分或全部抵消。这种对冲策略可以有效降低投资组合的系统性风险，保护基金资产的价值。 对于利率风险，管理人可以利用利率衍生品，如国债期货来进行管理。如果基金持有大量固定收益证券，当预期利率上升时，固定收益证券的价格会下降。通过卖出国债期货合约，当利率上升导致国债期货价格下降时，基金可以从期货合约的空头头寸中获利，从而对冲固定收益证券价格下跌的风险。 其次，收益增强是衍生品投资的另一个常见目的。管理人可以通过衍生品交易来获取额外的收益。例如，在期权市场，基金可以采用备兑看涨期权策略。如果基金持有股票，同时卖出该股票的看涨期权，当股票价格在期权到期日低于行权价时，基金可以获得期权费作为额外收益；当股票价格高于行权价时，基金虽然需要以行权价卖出股票，但由于已经获得了期权费，也在一定程度上增加了收益。 利用期货市场的基差交易也可以实现收益增强。基差是指期货价格与现货价格之间的差异。管理人可以通过分析基差的变化趋势，进行买入或卖出期货合约和现货的操作。当基差出现有利变化时，如期货价格高于现货价格且基差有扩大趋势，管理人可以买入现货同时卖出期货，等待基差收敛时获取收益。 再者，投资策略多元化是衍生品投资的重要目标之一。衍生品为管理人提供了更多的投资策略选择。例如，通过构造各种奇异期权组合，可以实现对不同市场预期下的收益结构设计。在市场波动性较大的情况下，管理人可以利用波动率衍生品，如波动率互换或方差互换，来对市场波动率进行交易。如果管理人预期市场波动率会上升，可以买入波动率互换合约，当市场波动率实际上升时，就可以从合约中获利。 此外，利用信用衍生品可以实现对信用风险的交易。对于投资债券等固定收益产品较多的基金，管理人可以通过信用违约互换（CDS）来管理信用风险或者对信用事件进行投机。例如，当管理人对某一债券发行人的信用状况担忧时，可以购买该债券的CDS。如果债券发行人发生信用违约事件，管理人可以从CDS交易中获得赔偿，从而降低信用风险对基金资产的损失。

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