私募基金的合理估值需要综合考虑多种因素和采用适当的方法，以下是一些常见的方式：

1. 市场法
- 参考类似投资在活跃市场上的交易价格来确定估值。
- 例如，如果被投资的未上市公司有可类比的已上市公司，可参考其市值、市盈率等指标进行估值。

2. 收益法
- 通过预测未来的现金流，并将其折现到当前来确定价值。
- 对于有稳定收益预期的投资，如一些成熟企业的股权，可以使用现金流折现模型。

3. 成本法
- 基于资产的重置成本或净资产来确定估值。
- 适用于资产价值相对稳定、可计量的情况，比如对房地产等固定资产的投资。

4. 期权定价模型
- 当投资包含期权特征（如可转换债券、认股权证等）时，可采用期权定价模型进行估值。

5. 协商定价
- 对于一些缺乏公开市场可比交易或难以准确估值的投资，通过与被投资企业或其他利益相关方协商确定价格。

6. 投资组合估值
- 对于包含多个项目的私募基金，要综合考虑每个项目的估值情况，同时考虑项目之间的相关性和分散风险的效果。

7. 考虑市场环境和行业特点
- 不同行业和市场环境下，估值方法和参数可能需要调整。
- 例如，在经济繁荣期和衰退期，对企业未来现金流的预测和折现率的选择会有所不同。

8. 定期评估和调整
- 投资情况和市场条件可能发生变化，需要定期对估值进行重新评估和调整。

在实际操作中，私募基金通常会聘请专业的估值机构或团队，结合基金的投资策略和具体投资项目的特点，选择合适的估值方法，并在基金合同中明确估值原则和方法，以保证估值的合理性和公正性。